Comprendre le lien entre l’environnement macroéconomique et le prix du carbone de l’UE

Par Julien Chevallier

Différents niveaux d’analyse peuvent permettre de comprendre les réactions du prix du carbone face aux évolutions des fondamentaux macroéconomiques. Mes récents travaux de recherche ont mis en évidence deux liens importants.
Tout d’abord, il existe un lien entre le prix du carbone et les marchés financiers. Ces analyses soulignent la façon dont la volatilité du prix du carbone est affectée lorsque les marchés financiers entrent dans des phases haussières ou baissières. Grâce à des estimations effectuées à partir de différents modèles de volatilité, les prix à terme du carbone ne peuvent faire l’objet de prévisions systématiques sur la base de deux variables issues des marchés boursiers et obligataires, à savoir le rendement des actions et les primes des « obligations spéculatives ». En outre, une étude de la transmission des chocs internationaux au marché du carbone a montré que le prix du carbone tend à répondre négativement à l’impact d’un choc exogène baissier sur les indicateurs économiques. Les actifs carbone tels que les EUA semblent bien adaptés à une diversification du portefeuille puisqu’ils ne se conforment pas exactement au cycle économique.